园十州解码开年投资图谱：天量定存资金到期寻途多重流向折射配置新逻辑

　　■2026·金融瞭望园十州

　　解码开年投资图谱：

　　天量定存资金到期寻途多重流向折射配置新逻辑

　　2026年被视为“存款到期大年”

　　□据华泰证券测算，2026年一年期以上定存到期规模约50万亿元

　　□据国信证券基于六大行2025年半年报测算，全行业两年及以上定存到期规模约在59万亿元至71万亿元，且大部分于2025年末至2026年初集中到期

　　◎记者黄坤

　　2026年开年园十州，一场关于“钱往哪里去”的讨论正在火热上演。一边是数十万亿元定期存款集中到期，一边是利率中枢持续下探，居民财富配置站在一个熟悉又微妙变化的路口：继续“守”，还是开始“挪”？

　　在安全性、收益性、流动性之间反复权衡后，一张徐徐铺展的开年投资图谱，正逐渐清晰。

　　不是逃离，而是重新安放

　　“2022年末理财赎回潮兴起的时候，不少客户把钱存成了三年定期，现在陆续都到期提取了。”一家农商行的副行长向上海证券报记者描述了近期网点里的真实场景。与3年前3%以上的存款利率相比，如今不同期限之间的利差明显收窄，许多客户选择将到期资金先置换为短期存款，秉持“不急着动，先看一看”的观望态度。

　　这一变化并非个例。2026年被业内视为近年少见的“存款到期大年”。据华泰证券测算，2026年一年期以上定存到期规模约50万亿元。国信证券基于六大行2025年半年报测算，全行业两年及以上定存到期规模约在59万亿元至71万亿元，且大部分于2025年末至2026年初集中到期。

　　回顾过去3年，随着存款利率多轮下调，定期存款的“时间溢价”正在消失。3年前，银行中长期限定期存款利率多在“3字头”，目前国有大行1年期定存利率已降至1.1%，3年期为1.55%，多家银行停售5年期定期存款，部分中小银行大额存单利率甚至进入“0字头”。

　　天量资金集中“解冻”，叠加利率走低，市场也放大了对“存款搬家”的想象。但业内人士认为，存款到期并不意味着资金会全部“逃离”银行体系。从行为特征看，储户“缩短期限，提高流动性”的倾向确实明显增强。

　　中金公司研究部总监林英奇向上海证券报记者描述他的观察：“银行存款留存率长期保持在90%以上园十州，2025年更是回升至96%；真正流出银行体系、进入资本市场的‘脱媒’资金，近五年每年仅在3万亿元至12万亿元区间波动。”

　　“本金的安全是最重要的，我们年纪大了，没精力搞投资，也担心万一病了需要用钱。”76岁的刘静（化名）告诉上海证券报记者，她和老伴让儿女帮忙把到期的三年定存换成了一年期，这样更安心。

　　也有部分储户开始在保本的基础上尝试挂钩黄金的存款产品。广东一名“70后”储户告诉上海证券报记者，定期存款利率下行后，“看着金价涨，心里确实痒”，但直接买黄金又担心波动过大。权衡之后，他选择了挂钩黄金的结构性理财产品——本金安全、收益与行情挂钩，这类理财产品比定存多一点期待，又不至于担心亏钱。

　　银行理财成承接主力

　　随着各类银行定期存款利率进入“1字头”，越来越多储户也开始寻找“比存款多一点，比股票稳一点”的去处，银行理财成为最主要的承接渠道之一。

　　银行业理财登记托管中心1月23日发布的《中国银行业理财市场年度报告（2025年）》显示，截至2025年末，银行理财市场存续规模33.29万亿元，较年初增长11.15%。光大证券预估2026年理财规模增量在3万亿元左右。在风险收益特征介于存款与股票之间的区间里，理财产品成为不少投资者的“折中答案”。

　　上海投资者张艳（化名）告诉上海证券报记者，她在比较多款理财产品后发现，一些固收类理财产品近一年的收益在2%至3%，明显高于同期定期存款，同时还能保持一定的流动性。

　　上海证券报记者梳理发现，当前银行理财产品整体呈现“收益略高，波动可控”的特征：固收类理财产品近一年的收益率约在2%，高于同期限定期存款；现金管理类理财产品流动性更强，但收益率仅1.3%左右。

　　面对天量的到期存款，费率下调正成为承接储蓄资金的重要抓手。开年以来，宁银理财、建信理财、招银理财等理财公司，对旗下部分理财产品进行费率优惠。有理财公司将部分产品管理费、销售服务费压降至0.01%，更有理财公司索性采取阶段性“零费率”。

　　银行理财公司主动通过阶段性降费提升产品性价比，短期内有望承接从存款中流出的配置资金，但并非长久之策。普益标准研究员崔盛悦对上海证券报记者表示，银行理财公司更需要在产品结构和投资策略上发力：一方面，打造“低波动+稳收益”的类存款产品；另一方面，通过“固收+”产品引入红利低波权益、可转债、公募REITs等资产，在控制回撤的前提下拓展收益空间。

　　安全与收益间的再权衡

　　“最近来的客户基本都来自银行，咨询最多的是分红险。”杭州一位保险经纪人道出了另一条清晰的资金流向。

　　在这场数十万亿元的资金再配置过程中，保险凭借“储蓄+保障”的双重属性，形成一定的吸引力。市场公开数据显示，2026年银保行业“开门红”超预期，仅元旦假期，近40家人身险公司新单保费就突破700亿元，带有“保底+浮动收益”特征的分红险成为居民财富管理的选项之一。

　　分红险的吸引力在于确定性。据了解，分红险在1.75%保底利率的基础上，长期内部收益率可达3.0%至3.8%，万能险结算利率普遍在3.0%以上。更关键的是，一旦投保，利率长期锁定，能穿越利率下行周期。

　　在保险与理财之外，基金也悄然承接部分资金，尤其是“固收+”基金，成为低风险偏好型资金流出银行存款后的过渡选择。国信证券首席分析师王剑在研报中表示，在低利率环境下，固收资产的预期回报下降，“固收+”基金在债券收益下滑之际，适度加入股票、商品等风险资产有望增厚收益。

　　在存款低利率与资金到期双重驱动下，如何在安全性与收益性之间取得平衡，成为投资者绕不开的现实问题。东方金诚研究发展部执行总监于丽峰在接受上海证券报记者采访时表示，投资者应根据现金流需要和自身风险偏好选择资产，若能够承受一定净值波动且看好股市“慢牛”趋势，可以适当配置部分“固收+”理财和“固收+”基金，在收益相对稳定的同时获得一部分收益增强，但需理性看待产品净值波动，避免追涨杀跌。